leyu乐鱼期货周报｜大宗商品涨跌互现能源化工板块整体偏强生猪市场旺季不旺周内（1月15日-1月19日），大宗商品涨跌互现，贵金属和有色板块整体偏弱，油价重要指标持续回暖，反弹可期，当前生猪存栏依旧高于正常保有量，去化缓慢。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周下跌0.72%、燃油上涨0.68%；黑色系板块，铁矿石周上涨0.90%，焦煤上涨1.90%；基本金属板块，沪镍周下跌1.14%、沪锡上涨3.62%、沪铜下跌0.57%、沪锌下跌2.08%；农产品板块，棕榈油周上涨2.48%、鸡蛋下跌2.63%、生猪上涨1.07%。

　　周五，油价在振荡反复中冲高回落，最终小幅收跌，这是多空相持的典型特征。红海危机扰动航运市场，中东地区以伊朗为焦点的地缘风险也给市场注入了地缘溢价，这与供需可能不及预期的利空形成博弈，成为油价在过去几周反复拉锯、节奏混乱的原因。虽然油价突破上方阻力有挑战，但欧佩克+减产对原油市场供需局势改善的预期又限制了油价破位下行风险，因此油价开年延续振荡节奏，这种局面也在不断消耗市场信心。

　　过去一周，EIA、欧佩克、国际能源署先后公布了年内首份月报，三大机构均认为在欧佩克+减产的情况下原油市场将在一季度出现去库。

　　油市信心的恢复需要时间，更需要现货市场有实质性走强的信号出现。目前来看，市场在逐步回暖。由于胡塞武装对商船的袭击和美国领导的报复性打击，油轮正在避开红海。更长的航线和更高的运输成本使得来自美国、西非和俄罗斯的货物在全球最大的原油进口地区亚洲变得更加昂贵。此外，交易员表示，美国寒流也引发了市场对该国原油出口可能受到影响的担忧。后续如果有欧佩克+方面实质性的出口减少推动油价走强表现，预计市场信心回暖的概率将明显增加。

　　预计2024年中国将继续引领石油需求增长，其不断扩大的石化行业将获得越来越大的市场份额。中国在最近几周时间内原油加工量正逐步提升，地方炼厂在得到充裕配额的背景下，快速提升开工率，相对于稳定的国有主营炼厂需求来讲，地方炼厂加工量的提升会直接带动原油进口需求。需求端积极的信号或许随着时间的推移会逐渐给市场带来信心。

　　事实上，在寒潮袭击下美国市场石油生产运输受到超预期影响，这推动了WTI原油上周走势强于布伦特原油。油价在去年四季度的疲弱表现之后，市场信心修复需要时间，而振荡反弹是一个消化关键上档阻力的过程，注意节奏把握leyu手机版登录入口，控制好风险。

　　2023年四季度，生猪市场行情低迷，腌腊需求对猪价的提振未能达到预期，市场对后市行情悲观，仔猪价格也持续处于低位。但进入2024年，随着现货市场的好转，仔猪价格也受到了提振。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君认为，仔猪价格上涨是由仔猪市场的供求关系驱动的，而育肥猪价格能否持续向好是由猪肉的供求关系驱动，仔猪价格作为仔猪育肥成本的重要组成部分，对养殖户的出栏价格预期有一定的影响。仔猪价格若持续抬升，或对应出栏期间猪价波段上涨行情，但并不能改变生猪市场中长期的供求格局。

　　齐盛期货生猪分析师王爱丽表示，近日部分地区气温下降，加上腊八备货，白条走货较上周好转，整体开工较上周略升。东北部分地区受益冬季旅游较旺，白条走货良好，部分外销也有增加，开工有所提升leyu手机版登录入口，黑龙江提升更为明显。河北、山东终端走货维持平淡，厂家宰量及开工稳定。本周南方部分地区也有小幅提高，江浙地区白条看涨订货短暂增多，带动当地开工有一定提升。“两湖”地区地销走货不快，外销订单有限，本周开工小幅下降。西南地区走货平淡，开工基本稳定。春节临近，短期刚性消费或有小幅改善，但节前集中备货还不会出现，下周开工预计稳中稍增。

　　展望后市，拓鹏康提示，随着春节备货期的来临，需求仍有小幅上涨空间，对行情有一定提振，但是考虑到不久前腌腊需求与元旦消费令人失望的表现，对春节的提振效果也要做保守考量。供应端部分企业出栏有所缩量，整体上有小幅提振作用。但现阶段供需关系并未真正改变，市场难说有根本上的好转，同时需要注意国家轮储会释放十几万吨储备肉，这对市场的肉价会产生较为明显的压制作用。短期内供需博弈仍在持续，猪价或维持区间振荡走势。

　　张晓君表示，综上所看，排除疫病、政策影响，预计2024年猪价或在15元/公斤的养殖成本中轴上下2—3元/公斤区间波动，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。

　　1月19日，证监会举行例行新闻发布会leyu手机版登录入口，就市场关心的IPO监管、投融资平衡、减持新规实施情况以及股指期货等问题进行了回应。证监会有关部门负责人表示，证监会和交易所坚持从严审核，把“带病闯关”和不符合条件的企业挡在市场大门之外。证监会高度重视融资端与投资端动态平衡，积极培育主动稳定的长期投资力量。

　　证监会发行司司长严伯进表示，注册制绝不意味着放松把关。可以说，发行监管更加严格，对IPO企业的质量要求更高。在再融资监管方面，严伯进介绍，核心是从严从紧、扶优限劣。一方面加强逆周期调节，对再融资提出进一步严格要求，维护一二级市场平衡发展，另一方面满足上市公司的合理融资需求。

　　在市场关心的减持新规落实方面，证监会上市司司长郭瑞明表示，去年9月26日，交易所发布配套业务通知，进一步明确了执行口径。这些规定主要是进一步严控控股股东、实际控制人减持，督促其专注公司经营，提高回报投资者的能力和水平。

　　总体看，我国市场的股份减持制度相比境外市场更严。按当前指标测算，沪深共有近2300家公司控股股东、实际控制人减持受到限制。一些控股股东、实际控制人还主动终止减持计划。对于各类违规减持，证监会及时责令改正，相关主体主动购回并向上市公司上缴价差收益；情节严重的，依法处罚，维护了减持制度的严肃性。

　　针对融资融券问题，申兵表示，融资融券制度推出10余年来总体保持平稳运行，在促进价格发现、平抑市场波动、抑制“炒新”等方面发挥了积极作用。新规发布后，证监会通过加强穿透式管理、现场检查、监管处罚等方式督促证券公司严格落实新规要求。总体看，政策落实效果符合预期。

　　证监会期货司司长李至斌表示，股指期货期权是资本市场有效的风险管理工具，在促进市场结构优化和稳定运行方面发挥着重要作用。证监会始终坚持底线思维，加强对交易行为的全流程监管，加大监测监控预警排查力度，全力维护市场安全平稳运行。

　　1月19日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2023年工业和信息化发展情况。工业和信息化部（以下简称“工信部”）副部长辛国斌表示，工业经济总体呈现回升向好态势，综合来看，主要有稳、新、强、融、优五个特点。

　　具体看，一是“稳”的态势进一步巩固，二是“新”的动能进一步增强，三是“强”的基础进一步夯实，四是“融”的趋势进一步加快，五是“优”的环境进一步升级。

　　辛国斌表示：“2024年，工业经济面临的内外部环境依然严峻复杂，但是，我国拥有完整的产业体系、庞大的市场规模和完善的信息基础设施等优势，特别是全国新型工业化推进大会召开后，汇聚起各方支持工业发展的强大动能，工业经济长期向好的趋势不会改变。”

　　工信部数据显示，截至2023年底，我国5G基站总数达337.7万个，网络底座进一步夯实，网络应用不断丰富。

　　工信部新闻发言人、总工程师赵志国表示，下一步，工信部将会同产学研用各方，加强跨部门协作，持续推进5G应用规模化发展不断取得新成效，为推动经济社会高质量发展提供坚强保障。

　　汽车产业是我国重要支柱性产业，数据显示，2023年汽车产销分别实现了3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%，创历史新高。其中，新能源汽车产销分别完成了958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。

　　2023年，新能源汽车产业发展交上了一份很好的答卷，今年这种发展势头是否持续？辛国斌介绍，今年年初，工信部组织行业机构、研究机构、行业协会开展调研，进一步分析现在面临的发展环境、制约因素，以及发展的一些有利因素。从目前看，行业协会认为，2024年我国汽车产业产销能够实现稳定增长，新能源汽车也将继续保持良好发展态势；预计2024年汽车总量规模可以达到3100万辆，同比小幅增长3%左右。新能源汽车产销也都将达到1150万辆左右的规模，增幅大概在20%左右。

　　原油：本周油价偏强运行，当前巴以冲突扩大化，预计会继续持续。从供给方面看，当前仍处于OPEC减产周期，近期美国极寒天气导致页岩油产能下降也进一步缩减部分供给；从需求角度看，EIA、OPEC和IEA对24年全球原油需求情况保持乐观。油价中枢预计会继续上移，建议逢低轻仓试多。（中辉期货）

　　铁矿石：需求端，终端需求疲弱，创2023年1月下旬以来新低，虽然铁水产量再度小幅回升，但仍处220万吨/天左右的较低水平，钢厂持续性的减产使得铁矿需求承压。供应端，目前到港量仍处高位，按船期推算，前期发运冲量下近期铁矿供应较为宽松，但考虑到开年以来发运量回落较为明显，后续到港量或将自高位回落。随着到港增加与需求的下滑，港口持续累库，现已回升至2023年7月上旬的水平，库存压力逐步缓解。与此同时，钢厂亏损依然较为严重，且亏损范围不断加大，流动性压力下，一方面将致高炉复产情况不及预期，另一方面使得钢厂挺价情绪转弱，进而对原料价格形成压力。（建信期货）

　　沪镍：基本面方向供需双弱，震荡偏弱。印尼政府积极寻求RKAB审核推进方案对矿端影响不大。国内菲律宾镍矿进入去库周期，下游需求难有增量。纯镍国内外库存均呈现累库趋势，1月电积镍产量增速或有所减缓。春节临近下游备库进入尾声，不锈钢需求量逐渐减少，加之在途到货，库存将呈现持续累积态势。硫酸镍下游三元前驱体开工率连订单量较少，短期内看不到较大需求产生。（紫金天风）

　　生猪：当前生猪存栏依旧高于正常保有量，去化缓慢。1月生猪出栏计划较12月有所减少，但冻猪肉陆续投放增加市场供应，华储网发布关于2024年1月23日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知：本次挂牌竞价交易3万吨。叠加冻品库存高位，生猪供给持续宽松。生猪市场旺季不旺，且临近春节，备货需求进入高峰，情绪端或对拉动现货提供短期支撑，但供需强弱未发生实际逆转前，长期利好无法形成，未来依旧需要关注需求变动。（和合期货）